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一场新经济周期论争扑朔迷离之际，国务院常务会议传来新消息——“去杠杆，严控新增产能”！

8月23日，国务院常务会议提出要求，在推进新旧动能接续变换中完结工业转型晋级和降杠杆。其详细涵义如下：
 

    1）采取有用措施，保证完结本年化解钢铁煤炭过剩产能、处置“僵尸企业”和办理特困企业等工作使命。2）推进火电、电解铝、建材等职业开展减量减产，严控新增产能。3）深化施行“我国制造2025”和“互联网+”，改造进步传统动能，加快向数字化、网络化、智能化转型。

此前，这一场新经济周期论争的主题现已转移到一个新焦点——供应侧变革到了需求放松的时候吗？从这次国务院常务会议的文件来看，化解过剩产能与严控新增产能的使命依然很急迫。
 

    “国务院常务会议的决议计划与业界预期共同，所谓的产能出清现在没有完结，快也需求到2019年才干看得愈加清楚。”一位公募基金出资办理部担任人士通知华尔街见识，需求指出的是，关于先进产能与清洁产能，国务院相同给予了方针支撑，这阐明供应侧变革的双向机制正在发挥功效，而不是商场人士了解的“供应侧紧缩”。

样本钢厂高炉开工率大幅开释

    据了解，在新一轮经济反弹周期的原材料需求中，钢材一向扮演了要害的“领航者”。

    统计数据标明，在去产能与环保方针晋级的布景下，当时钢厂运营状况呈现分解?；繁２缓细衿笠挡坏貌煌２?，而环保合格企业则加大马力出产。

数据显现，到8月18日当周，河北区域72家样本钢厂的高炉开工率在81.27%，创下近4个月以来的新高?？墒?，全国163家样本钢厂的高炉开工率降至77.35%，创下当月次新低。

    “从样本钢厂的高炉开工率剖析，上述数据反映一个问题，筛选低端产能与过剩产能依然在大力履行，一点点没有放松；与此同时，现现已过环保与技能晋级的样本钢厂，其产能正在得到开释。”8月23日，一位钢铁业剖析人士通知华尔街见识。
 

    据了解，样本钢厂的环保合格，技能晋级也现已完结，因而样本钢厂的产能开释得到了方针许可，遭到国家调控方针的支撑。跟着先进产能与清洁产能需求加大，样本钢厂高炉开工率还有继续进步的趋势。

    在商场供求方面，跟着样本钢厂呈现加大马力出产，导致原料需求旺盛；另一方面，跟着需求上升，矿石库存的下降也支撑矿价格继续上涨，并由此激起新一轮大宗原材料产品继续提价。Mysteel调研数据显现，到8月18日，全国45个港口铁矿石库存量13635万吨，周环比下降199万吨。港口铁矿石库存已接连4周下降，创下近3个月的新低。

    国信期货剖析师徐超也以为，铁矿石港口库存接连下降，高品位矿供应偏紧，钢厂需求较旺盛，许多要素都在支撑矿价上行。不过，从中长时间来看，铁矿石港口库存量仍处前史高位水平，矿价上涨承压。
 

    电解铝方面，现在电解铝整理已进入专项检查时期，考虑到10月15日为整改截止日，若严厉依照方针要求，电解铝产值同比增速估量将继续放缓。电解铝产值将显着遭到按捺，而氧化铝和碳素限产也将直接制约电解铝的出产，推进铝价上涨。

山东碳素职业供暖季限产将在9月底提前履行，排放不合格的企业将直接关停，排放合格企业限产程度仍不断定。现在山东已有部分排放不合格的碳素企业被要求停产。

“供给侧紧缩”呈现方针误读？

    进入8月以来，供给侧变革的评论愈加剧烈，而新经济周期论争本质上仍是关于供给侧变革的主题。
 

    据华尔街见识多方了解，事实上，商场上呈现了关于供应侧变革的误读，这个误读效应十分显着地倾向于“供应侧紧缩”。而事实上，供应侧变革阅历近3年的攻坚战之后，现在正在加大双向机制的调理功效，关于先进产能与高效清洁产能的支撑力度在加大。

舆论普遍以为，继续时间不到3年的供应侧变革，其内在就是“供应侧紧缩”。也就是说，经过紧缩产能，在很大程度上影响整个经济的供应侧，当产出遭到约束，相关产品价格和企业盈余自然会上升。
 

     “这仅仅了解了供给侧变革的一个层面，即产能紧缩；可是，进入2017年二季度以来，先进产能的扩张现在现已日渐明亮，估量到下一年二季度，清洁产能的开释效应会愈加显着。”上述公募基金出资办理部担任人通知华尔街见识。

广发证券首席经济学家、董事总经理沈明高也表明，值得关注的是，环保核对究竟力度多大，究竟会关停多少产能，首要取决于供应侧变革对经济增加的影响，这一影响下一年就会显现出来。
 

    有关研讨人士以为，样本钢厂的高炉开工率高达81.27%，这阐明方针关于先进高效产能的扶持力度仍是很不错的。与此同时，在河北区域72家样本钢厂的影响下，全国163家样本钢厂的高炉开工率会呈现继续进步。
 

    这仅仅钢铁业的一个例子。在其他黑色系原材料领域，这种状况相同正在发作，我们再来看铝型材加工方面。中国铝业作为职业龙头，公司电解铝产能国内第二，2016年385万吨，而2017年末将到达500万吨。其产能扩张依然十分显着，相同得到相关方针的支撑。

另外在实践产值方面，中国铝业的数据标明，2016年公司氧化铝产值1203万吨，电解铝产值295万吨，别离完结销量834万吨(不包括内部氧化铝自用量)与290万吨。安信证券估量，2017年我国铝业电解铝产销量将增加至约360万吨，首要增量来自新建产能的年末投进。
 

    需求阐明的是，长时间来看，电解铝新增产能系统性放缓已成定局。安信证券指出，2017-2018年电解铝全职业新增产能显着放缓?？悸堑浇衔邢薜牟苣勘辏懒?017年新增产能400万吨，到2018年新增产能在200-300万吨，首要来自于广西区域，该省作为电解铝特区，不受新增产能目标操控。

我国铝业也将成为产能增加的首要企业，一是公司有内部的新增产能目标；二是公司在广西也有建造特区的产能，利用本来中铝广西平果铝的产能去做铝锭价格，但整体产能扩张仍将遭到产能目标的约束。
 

愈加要害的问题在于，上一年以来我国经济的反弹是否可继续呢？

    广发证券首席经济学家、董事总经理沈明高表明，现在正在呈现一个预警信号：周期性反弹动力渐弱。现在来看，上游企业的赢利增加，不能够像从前一样传递到中下流。也就是说，PPI上涨不能传到CPI上涨，使得中游和下流企业遭到揉捏，不排除下一年赢利遭到更大揉捏，乃至呈现新一轮破产。

“显然，本年上游赢利增速大幅反弹是不行继续的，除非下流需求改进或上下流价格传导机制得以改进。”沈明高解说。