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　　2020年，中国需求带动下的金属矿业市场先抑后扬，全球前50家矿业上市公司市值在中国需求支撑和全球量化宽松大量游资推动下创历史新高。2021年，在全球经济恢复、疫情有效控制和疫苗研制成功等良好预期的情况下，预计金属矿业整体运行情况较2020年将有所恢复，其中黑色金属整体仍将强于有色金属，有色金属的小金属将强于基本金属，电池材料、贵金属则因其不同的良好属性和市场需求而继续走高。

　　2020年全球金属矿业行业运行“前低后高”

　　2020年新冠肺炎疫情导致全球经济全面倒退。中国在抗疫取得良好成效后成为全球经济的唯 一增长动力，并以超全球半数以上的金属消费，拉动全球金属矿业行业发展，成就了下半年金属矿业市场逐渐走强的格局。

　　2020年，各国量化宽松政策下的“放水”资金和中国需求刺激下的全球上市公司(前50家)市值总和已达创纪录的近1.3万亿美元，其中仅来自澳大利亚一国的企业市值总和占比就达30.9%。从商品上看，除黄金外，铁矿石、铜、镍依然是金属矿业行业“强者角力”的利器，全球四大铁矿石巨头包揽排行榜前四。

　　黑色金属强于有色金属。在中国粗钢产量的强劲刺激下，铁矿石成为金属矿产“明星”品种，全年涨幅超过110%。镍也在中国不锈钢行业的带动下上演“绝 对黑色”行情。锰、铬市场则因供给侧过剩而相对低迷，两者相比，锰价因2020年4月南非临时封锁而优于铬价的全年低位运行。而以铜为代表的有色金属则因疫情影响下主要资源国供应受阻与中国消费绝 对需求之间形成的短期供需错配而在下半年价格普遍上行。同样，下半年中国新能源汽车销量逐渐回稳也刺激以锂为代表的电池材料金属价格顺势上行。

　　2021年全球金属矿业供应格局：“世界看中国”

　　2021年，在国内外形势不确定性仍存的情况下，全球经济跌宕起伏的状态大概率存在。但在中国“以国内大循环为主体”的经济发展新格局带动下，金属矿业行业或仍保持向上态势，其中黑色金属仍将强于有色金属。中国因素正在逐渐影响全球金属矿业的供应格局向“世界(供给形势)看中国(需求)”的态势发展。

　　2021年，中国粗钢产量或仍维持10亿吨以上水平，但钢材价格则因下游接受能力减弱而上行动能减小，铁矿石价格也或因被重点“关注”而“主动”小幅下行。锰、铬大概率继续低位徘徊，镍则因不锈钢和电池材料的需求稳定而继续坚挺。

　　2021年，以铜为代表的有色基本金属价格或因短期供需缺口被弥补而大概率震荡下行，其中铜价下行风险Z大。预计钨、锑等小金属的表现将好于铜、铝等基本金属，而以稀土为代表的“三稀”金属和以黄金为代表的避险贵金属则将因地缘政治及市场相关不确定因素而继续被市场看好。